フラット金利はどうなる？【１０】

スタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）は１３日、ユーロ圏９カ国の格付けを引き下げ、
フランスやオーストリアが最上級の「トリプルＡ」格付けを失った。一方、
ドイツはトリプルＡを維持した。

フランス、オーストリア、マルタ、スロバキア、スロベニアの５カ国が１段階の
引き下げとなり、ポルトガル、イタリア、スペイン、キプロスの４カ国は２段階の
引き下げとなった。

また、その他７カ国の格付けを再確認するとともに、当該１６カ国のうちドイツ・
スロバキアを除くすべての格付け見通しを「ネガティブ」とした。
http://jp.reuters.com/article/marketsNews/idJPJT808005320120114

週明け10年債続伸か。

2012/1/13
日本国債の信用力低下、CDS市場で

日本国債の信用力が低下している。債券の信用力を表すクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）市場で、日本国債の保証料率が2011年12月からジリジリ上昇し、直近では1.5％台を付けている。昨年12月上旬には1.2％台だった。

CDSは債券を発行する政府や企業の資金繰りが滞った場合に損失額を補填する金融商品で、発行体の信用力が低いほど保証料率が上がる。

一方、中国国債の保証料率は1.4％台で推移しており、数字のうえでは中国よりも低い信用力とみなされている。財政再建への取り組みが遅れれば、スペイン国債（4％台）やイタリア国債（5％台）などにみられる市場圧力が日本にもかかりかねない。

>1021

２月実行の金利が確定するのがあと１１日後で３月実行の金利は４０日以上もある。

バブルが崩壊するときはあっという間に転がり落ちるんだからこの時間差は大きい。

確かに日本の国債は国内消費が9割だけど、S＆Pが日本国債を格下げすると運用規律から機械的にポートフォリオから日本国債を削除しなければならないファンドが続々出てくるから落ちるときは一気にいく。

アメリカ国債もインフレ率などを考慮すると「歴史上最も過大評価されている。バブルだ。」と言われている。

ちなみにS&Pが格下げを発表するのはかならず金表日。
まさに内閣改造で消費増税に踏み切る覚悟を見せたばかりの日本政府に対して来週の金曜日に格下げを宣告することはまずない。
これが２月実行組みの命綱。来週の金曜さえ乗り切れば２月実行組に格下げリスクは関係なくなる。

だが、ご存知の通り、日本に政治的なリーダーシップが欠如している現状では、
海外から日本は改革を断行できないと見られるやいなや、恐らく近い将来に格下げはある。

それがいつになるかはわからないものの、内閣の運営上２月～３月は正念場。
もちろん、３月実行組が長期的な金利低下トレンドに乗っかったまま史上最低金利をつける可能性は十分あると思うが、
２月実行と３月実行では考慮すべき市場環境が全く違うということは頭においておくべき。

そうやって欲出して失敗する人もいるし、なんともいえないな

確かになんとも言えない。
確定してから選べるってなら良いんだけど、あと１０日で何が起こるかなんて誰にもわかんないよ。

ただ、ちょっとスリリングで面白い展開になってきた、とは言えるかな。２月実行組としては。
でも１月実行組はフラット史上２番目に低いんだから素直にうらやましい。

１日くらい何とかならない？
あるいは「急に身内に不幸があった」と直前で言うとかダメ？

格付けが落ちてもかわれる。今はむしろ格付け会社の信用がね。

1021さん
昔証券会社にいわれたセリフとよく似ていてびっくりしました。

いや、さすがにS&Pが格下げしたらヤバイって。
R&Iなんかとはワケが違う。

確かに格付け会社の格付けなんてアテにならんけど、
多くの債券ファンドが運用規則としてS&Pとムーディーズの格付けをポートフォリオの基準にしていること。

いくら国内で買い手がいると言ってもそれは今に限って言えることであって、日本の財政状況考えたらいつバブルがハジけるかわからん。

どう考えてもこれほど赤字まみれの国の債券の利回りが1％切ってるのって異常。
それなのに異常を異常だと思ってないところがバブルなのであって、気付いたときにはすでに手遅れなわけ。

日本の株のバブルがハジけたときも直前までみんなが「これからも日本は絶好調！株が下がる要因を探してもみつからない」って思ってたんだよ。

いや、正確に言うならすでにバブルがハジけて株価が急落している最中でさえ
みんな「またすぐ上がる」と確信していた。
今思えばバカみたいな話だけど、今の債券市場だって後世から見たらバカみたいな相場になってる。

誰かが引用してる「0.9％割る」とかいう予想みたときゾっとしたよ。
相場ってみんなが強気なときこそ急落するサインだから。

願わくば、せめて今ここにいる住人が実行する頃までは何とかもって欲しいってことだ。

国内に資金の出し手がいるから国債の信用力は問題ないという単純な議論は、リスクの本質を捉えていない。また、国内投資家のリスク許容度・国債選好志向の変化およびその兆候を感知できる能力に長（た）けているのは、格付け会社より国内投資家自身である。格付け会社への過度の依存は、投資判断の遅れにつながる危険性がある。

　現在、日本国債は外資系格付け会社からＡＡ等級の最下位であるＡＡ－(Ｓ＆Ｐ)とＡａ３（ムーディーズ）に格付けされている。さらなる下方調整が行われればＡ等級に低下するが、国内投資家のリスク許容度や国債選好志向が本質的に変わらなければ、格下げの影響が甚大になる可能性は低い。しかしながら、通常、国債は該当国の他の発行体の信用力の上限として機能するため、ＡＡを付与された民間企業の格付けはやがて調整され、Ａ等級にまで低下する可能性が高い。

　国内投資家の社債志向は、国債に比べ明らかに低い。また、リスクフリー扱いされる国債と異なり、機関投資家の社債投資は社内ルールあるいは顧客との間で締結された債券投資ガイドラインによって統治されている（例えば、ＡＡ以上を最低で資産全体の70％、Ａ以上を最低で85％で、ＢＢＢ以上を最低で95％保有するなど）。格付け見直しに対する信頼の有無にかかわらず、格付け等級が下がれば投資家は社債の購入・保有を制限・調整したりする必要が出てくる。そのため、ＡＡからＡ等級への格下げは、調達金利の上昇をもたらすだけでなく、発行体が調達できる資金量の明らかな減少を意味する。

　下位等級への調整であるほど、こうした影響は増幅する。国債の信用力のＡ等級への低下は、国よりも日本企業の資金調達に対する影響が大きいと思われる。資金調達の柔軟性は企業の経営戦略・競争優位性を制限する要因になりうるため（資金調達コスト・能力はグローバル競争力の源泉の一つである）、日本経済にとって重要な問題である。こうした意味からも、国債格付けを軽視するべきではない。

もしまた日本に巨大地震がきたらすぐに長期金利は急上昇しますか？

2月実行分のフラット35に関しては金利が上がる要素がない。
株、先物や海外為替、海外国債も投資にはまだリスクが高い。
ドイツ国債に至ってはマイナスだし
儲けようとしている投資家として投資する要素ない。

欧州がどうなろうが、アメリカがどうなろうが、
2月実行分に関して日本の国債は間違いなく金利低下する。
2～2.14で落ち着くんじゃないの。

3月に関してはギャンブル。
このまま下がれば1台も充分ありえるだろうし、
2.5とかにはねる可能性もある。

1月よりは2月がいい、3月は五部五部くらいのギャンブル。3月以降はわからない。
2月実行分が一番堅実です。

ひゃぁぁ～そっかぁ。五分五分か。
3月実行組なんでもうドキドキ…

3月開始なのに、2月スタートってできるの？何も知らなくてごめんなさい。

多分厳しい欠陥住宅に成りかねないよ

まだおおかたの意見が金利はあがるとみているね。人の行く裏に…まだかわれるな。

1036
言いきってるわりに結局どうなるかわからないんですね。

確かに言いきってる割には結論がボヤっとしてるね。
3月が五分五分の根拠も弱いし。